【初心者向け】スタグフレーションとは？株や債券への影響をわかりやすく解説

【初心者向け】スタグフレーションとは？株や債券への影響をわかりやすく解説

投資や経済ニュースで時々耳にする「スタグフレーション」。これは一体どんな状態で、私たちの資産にどのような影響があるのでしょうか？今回は投資初心者の方に向けて、できるだけわかりやすく解説していきます。

スタグフレーションとは？

スタグフレーションとは、「経済が停滞（スタグネーション）しているのに、物価が上昇（インフレーション）してしまう」状態を指します。

通常、景気が良ければ物価は上昇し、景気が悪ければ物価は下がるのが普通です。しかしスタグフレーションはその常識を覆す厄介な現象なのです。

スタグフレーションの特徴

景気が悪化し、企業の利益や給料が伸びない
物価は上がり続け、生活コストが高くなる
失業率が高まる一方、実質的な生活水準が低下する

なぜスタグフレーションが起きる？

主な原因として、

石油価格の急騰や災害、戦争などによる「供給ショック」
過度な金融緩和政策によりインフレが進むが、経済活動は回復しない

などが挙げられます。

スタグフレーションになると資産価格はどうなる？

スタグフレーションが起きると、株式や債券などの資産には次のような影響が出ます。

① 株式価格への影響

株式価格は基本的に下落します。その理由は、

企業の利益が景気悪化とコスト増で減少する
生活費が上昇し、消費が減って企業の売上も落ちる
中央銀行が物価抑制のために金利を引き上げる可能性があり、企業の借入コストが増える

特に影響を受けにくいのは食品や日用品、医薬品などの生活必需品セクターです。

② 債券価格への影響

債券価格も下落しやすくなります。理由は、

インフレが進むと中央銀行が金利を引き上げるため、債券の価格が下がる
固定利息の価値がインフレによって目減りする

特に長期債は大きく下落する可能性があります。

③ その他の資産（金・コモディティ・不動産など）

金（ゴールド）：安全資産として価格は上昇することが多い
コモディティ（原油・穀物など）：インフレによって価格が上昇
不動産：物価上昇には強いものの、金利上昇や景気低迷で価格の伸びは限定的

2025年現在、日本とアメリカはスタグフレーションの兆候がある？

日本の状況

日本は2025年現在、長引く物価高が続いています。一方、賃金は物価上昇ほど伸びず、実質賃金は低下傾向にあります。この状況はスタグフレーションの兆候と見られることがあります。ただし、日本の物価高は主に海外からの原材料価格の高騰（外的要因）が原因であり、国内の景気が著しく悪化しているわけではないため、完全なスタグフレーションとは言い切れません。しかし、生活実感としてはスタグフレーションに近い苦しさがあると言えるでしょう。

アメリカの状況

アメリカは2025年、物価が高止まりし、FRB（連邦準備制度理事会）が利下げを進めているにもかかわらず、インフレ率がなかなか低下しない状況が続いています。特に個人消費がGDPの多くを占めるアメリカにおいて、クレジットカードの延滞率やBNPL（後払い決済）残高が増加していることから、景気停滞の兆候が見え始めています。

このような状況は、スタグフレーションの前兆と指摘する専門家もいますが、失業率はまだ低いまま推移しているため、本格的なスタグフレーションには至っていません。ただ、これらの指標が悪化すると、アメリカもスタグフレーションに陥る可能性があります。